安信證券─電腦：在線教育：互聯網的又一金礦

互聯網巨頭進軍在線教育引發廣泛關注。8 月15 日，淘寶教育平臺產品“淘寶同學”正式上線。與此同時，Google也即將商業化Hangouts 平臺，將其改造為在線教學網站，有望在下半年推出。

我國在線教育快速發展。近年來，隨著我國資訊化程度的不斷提高，在線教育市場規模呈現加速增長的態勢。2004年，我國網路教育市場規模約143 億元，2012 年已達到723 億元，實現了22.5%的年均複合增長率。

國內在線教育發展空間巨大。我國學齡人口數量龐大，教育消費占到中國社會中堅階層家庭收入的1/7，並且該比例預期還將持續增長。職業教育需求旺盛， 31.7%的職場白領表示因工作瓶頸參加職業教育培訓。和西方發達國家相比，我國在線教育仍處於起步階段。預計2015 年在線教育市場規模有望達到1745 億元。

互聯網巨頭進入在線教育將引發行業深刻變革。一是行業規模將快速膨脹，淘寶等互聯網企業作為線上巨頭，對用戶消費習慣有深刻的理解，對用戶消費行為有較強的引導作用，它們進軍在線教育將會吸引更多的群體參與；二是行業格局將深刻變革，淘寶等互聯網企業巨大的流量將解決教育機構的生源問題，且O2O 模式可以實現訂單轉化，助力線下教育同步發展。各大教育機構有望通過“淘寶同學”這一仲介平臺實現共贏。

在線教育正成為投資新熱點。各類創業團隊、互聯網企業、風險投資也紛紛瞄準了這一市場，在線教育領域的投資熱度持續升溫。近年來，多筆風險投資涉足中國在線教育市場。投資專案包括鐵皮人科技、斑馬騎士、淘米網等，涵蓋學前教育、基礎教育、職業培訓、興趣教育等多個領域。

投資建議：淘寶、Google 等互聯網巨頭的進入將對在線教育市場發展產生巨大推動，我國在線教育市場將進入新的發展階段。A 股從事在線教育的上市公司將迎來史無前例的新機遇。我們重點推薦方直科技、科大訊飛、華平股份和立思辰，建議關注拓維資訊和新開普。

風險提示：在線教育發展速度不達預期；競爭加劇導致毛利率下降。

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